阳光私募基金投资 私募学院第6课:甄选阳光私募基金の锦囊妙计(上)

2018-05-05 - 私募基金

上期,排排君在《金融小白挑选私募基金的正确姿势》文章中提到了用漏斗法挑选私募基金时,首先就是要选择自己喜欢的“款式”。

私募基金总共有八大“款式”,也就是咱们通常所说的 八大投资策略 。每种策略各具特色,各显神通。可是,这些策略到底是何许人也?对于挑选基金又有什么好处呢?

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本期,排排君将揭掉八大策略高大上的“外衣”,并结合各大策略排行榜实例,以最通俗易懂的话来解读它们。

在排排君讲解八大策略之前,咱们先回顾一下之前融智中国对冲基金分类体系,然后对照分类图往下看更容易理解:

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来源:融智评级数据

股票策略又分为股票多空、股票量化、股票行业策略和股票复合策略4个子策略。股票多空其实可以简单理解为买卖股票:多头就是低买高卖,空头就是高卖低买。采用股票多空策略的私募基金经理会投资不同行业的股票或股票衍生品(如股指期货)。有小伙伴会问:多头我懂,就是买了再卖呗!那空头呢?咋没有专门的空头策略呢?因为当前国内资本市场的做空工具(如融券、股指期货等)还比较少,相关法律法规也不完善,为了稳当起见,一般私募基金经理很少使用。

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而多空策略就是同时对某一投资品种既买涨也买跌,对冲风险。典型的例子就是股票中的融券业务:比如排排君以10元/股的价格买了1手A股票,这相当于做多。但排排君又担心会跌,为了对冲下跌损失的风险,排排君开始做空:先向券商借来1手A股票,以15元的价格在二级市场上卖掉,即套现。然后在约定时间内,以当时的市价再买回来1手A股票,返还给机构。

这么一来,当A股票涨到20元时,排排君的做多账户赚了1000块((20-10)*100股),而做空账户亏了500块((15-20)*100股),净赚500块;

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当A股票跌到5元时,排排君的做多账户亏了500块((5-10)*100股),而做空账户则赚了1000块((15-5)*100股),同样净赚500块。(均不考虑手续费、印花税等)

这算是量化投资的领域了,简单说就是通过大数据或构建数据模型来预测投资品种的价格变动来进行买卖决策。

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而股票量化领域又可分为量化选股与量化择时:

(1)量化选股就是根据某个计算机模型来自动选股,如果该股票满足设定的筛选条件,则放入股票池,否则,从股票池中剔除。

(2)量化择时是指用不同的指标来判断未来某段时间股票价格的趋势,如果判断那时是上涨,则买入持有;如果判断那时是下跌,则卖出清仓;如果判断是震荡,则进行高抛低吸。

行业策略指的就是基金经理专门在某个行业中挖掘投资机会。比如前段时间涨势较好的新能源汽车板块,基金经理除了可以买汽车整车制造商的龙头股外,还可以寻找新能源车零部件、充电桩等领域的投资机会,但无论怎样始终还是新能源行业。

股票复合策略

股票复合策略的意思就是同时投资于两种股票子策略以上且投资于每种子策略的资产不超过基金总资产50%的,也就是说,排排君今天逛街花了100块,春夏秋冬四种款式都买了,但每种款式都没超过50块。

排排君有话说

股票策略是私募基金的主流投资策略,也是咱们普通投资者比较熟悉的投资领域。但需要注意的是,就像炒股需要上知天文、下知地理一样,股票策略私募基金需要综合研判各类宏观形势和微观指标,对基金经理的专业要求很高。所以在我们挑选股票策略私募基金时,不妨找一些知名且规模大的私募基金。

管理期货策略

顾名思义,既然是管理期货,当然投资组合中就要有期货啦!一般而言,它的要求是不少于60%的资产要投资于期货市场。也就是说,假设一家管理期货策略的私募基金有1亿元投资资金,他至少需要拿出6000万来买期货。

而管理期货策略下面又有6大子策略,看起来好像挺难,其实排排君把他们分类后,就很容易理解了:

主观趋势、主观套利、主观日内策略

排排君先来逐字解读,主观:基金经理的主观判断;趋势:投资品种的走势;套利:在被高估和被低估投资品种间利用价差买卖获取收益;日内:不过夜,当天买卖,快进快出。

咱们可以简单理解为,这三种子策略都是基于基金经理的主观判断,然后分析走势、挖掘套利机会以及快速买卖。

系统趋势、系统套利、系统高频

如果你能理解上面三种子策略的话,那系统趋势、系统套利、系统高频理解起来想必会轻松很多。它们的含义完全是和上面是一样的,只是把基金经理换成了计算机,有了量化投资的影子。而基金经理的主观性交易则变成了计算机的量化交易罢了。

期货作为一种杠杆性的金融衍生产品,其本身风险就很高,也就是说,假如你有100块钱,你或许可以赚1000,也可能血本无归,还欠银行巨额的保证金。因此,投资于期货的私募基金必然也承担着高风险。都说小赌怡情,大赌伤身,在这里排排君建议各位投资者,如果你是一位稳健性投资者,建议无需拿太多钱投资到风险资产中。

固定收益策略

固定收益,笼统地说就是指债券。由于债券风险较低,因此监管层规定不少于80%的资产投资于固定收益或类固定收益资产,比期货的要高20%。而固定收益策略下又可按照投资比例分成三个不同的子策略,你就把它们理解成纯棉、涤纶和仿棉的三件衣服。

此“纯”非彼“纯”,千万不要理解成100%都投资债券,就像衣服一样,不可能100%纯棉,否则很容易破。根据规定,该策略的要求是不少于90%的资产投资于债券,剩下10%的现金则可用来应付赎回、支付利息等情况。

强债策略的法定要求依然是以投资债券为主,但在投资债券80%的基础上,剩余资产必须要买混合型基金、权证等权益类资产,以增加额外收益。

类固定收益策略

类固定收益策略的法定投资比例同上,但是投资品种基本都来自于货币市场,如银行定期存款、资产质押、协议存款、互换合约、商业票据等货币市场工具。

由于固定收益策略的私募基金的主要投资方向是债券和货币市场,非常适合稳健型投资者。另外,有兴趣的投资者甚至还可以额外用资金跟投,在承担低风险的同时相对获得更多的收益。

以上这些就是几种较为简单的私募基金投资策略,在下期,排排君还将继续为大家介绍剩下五个更有意思的投资策略。

D:参见原文内容哦~

【私募课堂课后作业】

排排君温馨提示:

课后作业答案将于下期《私募学院》公布。

小伙伴们对每期内容的疑问和建议可在评论区留言和讨论,呼声较高的内容我们会优先纳入私募学院进行专题讲解哦~

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